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4月22日，广东证监局对广发证券采取责令改正的行政监管措施，剑指近期债券承销低价竞争行为。这引发业内关于同质化竞争的深思。“市场化竞争是好事，不过，恶性价格竞争显然不利于行业健康发展。”某券商投行人士告诉《国际金融报》记者，“这或许也是行业分化过程中经历的阵痛。”

关键词：财政政策更加积极、流动性合理充裕、保障融资平台公司合理融资需求。市场关于国常会已多有解读，事实上三大关键词中，流动性合理充裕属于二次确认，市场对于年内的资金面有充分的信心，最近几日的利率债快速调整，资金面仍然相当宽松。最为核心、超出市场预期的部分来自关于财政政策和融资平台的表态。

由于格林斯潘的大幅宽松政策，1998年的危机对美国经济并没有多大影响。但是他的过分宽松政策导致股市连续2年大涨，科技股泡沫破灭以及2000年整体股市暴跌。Perkins认为，鲍威尔对去年12月股市大跌的反应跟1998年格林斯潘的做法有相似之处。

如何理解资本市场的反应？在讨论了政策信号之后，更为重要的是理解金融市场的反应。整体上来看，占据主导的是第一层，非常直接的线性外推思维：如果上周三央行和银保监会对于民企和低评级信用债的“定向扶持”被市场解读为“宽信用”的话，那么后续政策信号则在市场上快速形成了包括财政政策和监管态度全面转向的预期，到了国常会传递出的信号可能已经被市场直接的理解为“走老路”，昨日股市的周期暴动就是这种预期的直接体现。但简单粗暴的行情背后，我们认为有以下几处细节值得深入思考：

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对戴尔来说，这种模式在上游无须囤积大量零配件，在下游无须囤积大量制成品，大大减少了资金占用量，提高了资金使用效率。美国阿拉巴马州大学亚瑟-汤普森和约翰-甘宝的研究报告显示，戴尔公司的订单生产及直接销售为该公司带来了最高效的采购、生产及分销能力。